放緩的美國經濟

美國的GDP公佈了，沒甚麼太大的意外，只有1.5%的成長率，目前可以說是又接近double dip 的邊緣。

成長率往下走是事實，但原因在哪裡可以看一下，當然，歐債可能是主要原因，而新興市場的放緩也可能是成長率下滑的因素，簡單說，可能是全球經濟所拖累的。

不過就數據上來看，似乎不是如此：

以上面的表來看，出口是連續三季往上走，且這一季在美元強勢的情況下，還能夠成長5.3%，看起來出口不是主要造成原因。

因此，美國成長率的走緩，不要怪別人，要怪還是怪自己國內，這一季美國消費只有成長1.5%，耐久財的成長，甚至來到負值，不過這一塊波動的幅度比較大一點，只看一季不準，連續兩季都負值，就要注意了。

房市跟企業投資都還算不錯，這一塊至少支撐住美國的經濟，其實從企業投資與出口來看，明顯的看到美國在企業面的狀況是算很好的，但企業好就是沒影響到民間的消費，這也可以從消費者信心看出來：

Source: Calculated Risk

不過消費者信心算是結果，主要的還是在這一季就業的疲弱，而目前看起來，就業要真的sustainable，還有一大段的路要走，這可以從output gap看出：

Source: HSBC

Output gap還是很大，而且沒有大幅度拉近的狀況，所以Bernanke一直說就業復甦很疲弱，不是沒有道理的，目前的復甦也是1980年以來最爛的一次。

目前來看，只能說美國經濟是放緩，但要說衰退還不至於，這樣的成長率應該是未來的常態，也就是PIMCO一直強調的"New Normal"，真要突破這種new normal，就要想辦法讓企業獲利流到民間就業，這個不是Bernanke可以去影響的，主要還是要財政政策，偏偏明年初有個Fiscal cliff存在，不用期待太高，民間還是自求多福比較好。

至於過兩天FED的開會會怎麼做呢？個人是覺得FED會wait and see，畢竟經濟放緩，但沒有太強烈的sign要進一步施救，而且過去幾次的貨幣政策，都是短期效果，還沒看到持續性的景氣復甦，效果是遞減，要用也要危急時刻用比較好。

或許未來，這種1~2%的成長率是常態，但不管怎樣，目前成長率都比公債殖利率高，要跑入公債，實在不划算，我還是繼續買股票吧。