1977年關於巴菲特的新聞報導

今天早上剛好看到一個連結，是1977年3月31日華爾街日報對巴菲特的報導，連結在此。

每次讀巴菲特的言談跟關於他的報導，都可以學到一些東西，這也是為什麼他是巴菲特。文章有許多部分是大家熟知的，不過還是有一些我不熟悉的故事。以下是幾點心得，以後作為提醒跟借鏡。

1. 文章的標題就蠻吸引人跟貼切，The Collector，確實如此，從波克夏時期開始，他就從單純的Money Manager，變成Business Collector，如果不是這樣，他每天可能還要跟績效打拼，是否可以長期保持績效那麼好，很難說。這也是他成功的地方。

2. 換個角度想，其實我們投資的時候，也可以用The Collector的角度去想，想像一下，你想要收藏一樣東西，比方說我想要收藏漫威公仔，首先一定要很喜歡，而且很了解，包含年份，材質，樣式，歷史，背後的故事等等，會做足功課，很了解很喜歡才會想要收藏，既然是收藏，一定會放很久，所以一定要是好東西，然後考慮收藏價格，不會希望買貴，要不然增值空間就少，也希望別人都不會發現，或是某種因素而忽略，才能低價買，收藏家的角度，是不是很像投資呢？以收藏家的角度去思考投資，讓你不會亂買，亂買就不叫收藏，也不是投資。

3. 巴菲特曾說過，I am a better investor because I am a businessman, and a better businessman because I am an investor. 報導裡也有提到他除了是華盛頓郵報股東，還是Business 跟Finance Consultant，華盛頓郵報的董事長說巴菲特有Superlative business acumen and analytical ability。要能夠當好的投資者，一定要懂如何做生意。

4. 報導中提到通膨的關係(1970年代美國因為石油危機，引發超級通膨)，巴菲特把投資標的鎖定在unique product，low capital needs以及the ability to generate cash，所以他買了一堆報社，因為這些報社是地區性獨佔，一個區域只有一家報紙，而且有提價能力，Pricing is the power。不過報紙後來在Internet出現之後，失去了訊息獨佔的能力，因此整個產業非常慘，
買了公司之後，還是要一直注意產業動態，科技的演變很容易讓產業消失。

5. 早期巴菲特都買輕資產，像報紙，巧克力，可樂，電視台等，相較於現在他買鐵路，買PCP，都需要大量資本投資，雖然都有獨佔力，這一點還蠻有趣的。

6. 報導有提到他幾個失敗的投資，像是折扣零售店 Vornado，會買進是因為Undervalued，但他錯估市場太競爭，這個跟他後來投資航空公司一樣，看起來巴菲特也會犯同樣的錯，只是後來航空有讓他賺錢，但他承認是個錯誤，但這也可以看出，Undervalue不是買進一間公司的必要條件，還是要評估公司的競爭力跟產業狀況，另外，太競爭的產業不要碰，除非是一家公司用獨特的策略產生強大的競爭優勢，把對手打趴。

7. 巴菲特在文章中說: I like a guy who forget that they sold the business to me and run the show like proprietors. 這還蠻有趣的。

8. 巴菲特的辦公室人都很少，一開始只有三個人，有一個人叫Bill Scott，他一個人管1.4億美金的市政債部位，一天工作五小時，一堆資產管理機構養一堆人，但績效不怎樣，投資不在於人多跟辦公室大，而在於有沒有正確的態度跟方法，另外，我也想應徵這份工作。

9. 蠻驚訝的，1969年巴菲特關掉他的Partnership，除了看到市場Overvalued，還有份原因是巴菲特厭倦績效壓力，雖然他績效非常好，他說: It`s tremendous relief being out of money management. I am not constantly thinking about business anymore. During the partnership, my ego was on the line, and I was trying to lead the league in hitting every year. 華爾街日報最後註解，He was tired of the pressure to perform. 讓我不經想像，如果他的Partnership還在，績效會不會比在波克夏的時期好。但看得出來，巴菲特也是人，有Ego也會有壓力，雖然他的心理素質已經非比尋常了。

10. 最後，我很喜歡他說一句話: I am having a lot of fun because I am only going into businesses that I find interesting and where I like the people running them and their products. 我相信這句話summerize他的投資哲學了。